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    国海雷火电竞平台-甘源食品-002991-调研简报:豆类零食领军品牌,新品类再造新增长-201120

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    日期:2020-11-20 16:47:19 研报出处:国海雷火电竞平台
    股票名称:甘源食品 股票代码:002991
    研报栏目:公司调研 余春生  (PDF) 10 页 644 KB 分享者:太**派 推荐评级:买入(首次)
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    研究报告内容
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    精选摘要:仍能实现翻倍增长。未来新品类的拓展一是大力开发口味坚果产品,二是大力拓展花生类产品。坚果和花生都是相对较大的品类,有望打开新的增长空间。公司目前主要市场集中在华中和华东地区,尤以河南、山东、湖南、湖北、四川等几个省份销售较好。未来将重点开发经济发达的上海、浙江、广东、福建等华东区域市场。随。”

    国海雷火电竞平台-甘源食品-002991-调研简报:豆类零食领军品牌,新品类再造新增长-201120

    1. 投资要点:我国休闲食品雷火网址空间广阔,坚果炒货品类占比大根据中国海雷火电竞平台国食品工业协会的统计数据,我国休闲食品雷火网址年产值由2015年的10589.62亿元增长至2019年的19925.28亿元,年复合增长率超过17%。

    2. 从品类结构来看,休闲食品包括糖果巧克力、坚果炒货甘源食品、肉干肉脯、果脯蜜饯等。

    3. 其中,坚果、种子和果仁混002991合物占比约17%,米类零食占比约7%。

    4. 甘源食品为豆类领军品牌,近年来收入和利润都保持较高增长甘源食品至调研简报设立以来,以籽类休闲食品为起点,专注于豆类休闲食品的生产和经营。

    5. 目前,公司主要产品延伸为三大类:豆类产品,豆类零食领军品牌坚果果仁和谷物酥类。

    6. 公司经营业绩优秀,近年来收新品类再造新增长入和利润都保持较高增长,从2016年到2019年,3年收入年均复合增长率16.13%,净利润年均复合增长率50.78%。

    7. 公司目前产品仍以豆类为主,市场主要集中在华中和华东公司产品以籽类起家,主打豆类产品瓜子仁、青豌豆、蚕豆占比70%以上,在雷火网址内具国海雷火电竞平台备相应的领导地位。

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    8. 随着业务的发展,公司开展增长甘源食品第二曲线。

    9. 目前002991新品类综合果仁,以及谷物酥类等其他产品增长较快,占比持续提升。

    10. 从市场分布来看,公司目前产品销售主要集中在华中和华东地区,重点省份如河南、山东、湖南、湖北、四川等销调研简报售较好。

    11. 公司控制权稳定,董事长出身于营销总监,有较高的专业素养公司董事长兼总经理严斌生,持有公司总股本的56.豆类零食领军品牌24%,为实际控制人。

    12. 员工新品类再造新增长和管理层持股1.86%,员工持股有助于激发员工活力,提高经营效率。

    13. 此外,公司董事长严斌生,出生于1975年,年纪较轻,同时一直在食品企业任职,并从事营销工作,在营销方面具备较高的专业素养,未来在品类开拓和产品创新方国海雷火电竞平台面值得期待。

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    14. 未来增长路径:增加新品类甘源食品+市场全国化+销售模式丰富化+成熟市场渠道下沉公司传统产品老三样瓜子仁、蚕豆、青豌豆,目前体量仍然较小,未来预计仍能实现翻倍增长。

    15. 未来新品类的拓展一是大002991力开发口味坚果产品,二是大力拓展花生类产品。

    16. 坚果和花生都是相对较大的调研简报品类,有望打开新的增长空间。

    17. 公豆类零食领军品牌司目前主要市场集中在华中和华东地区,尤以河南、山东、湖南、湖北、四川等几个省份销售较好。

    18. 未来新品类再造新增长将重点开发经济发达的上海、浙江、广东、福建等华东区域市场。

    19. 随着市场全国化步伐的加国海雷火电竞平台快,公司业绩有望提速。

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    20. 公司的产品生产全部以小包装形式出甘源食品现,大包装定量装里面放小包装。

    21. 由此,公司002991产品销售,既可以小包装散装销售,在商超渠道以专柜形式出现,也可以在流通渠道走大包装定量装销售。

    22. 产品包装的多样化,使得各种通道都可以销售公司产品,有利调研简报于广泛提升公司销售业绩。

    23. 公司目前成熟地区豆类零食领军品牌市场仍主要集中在一二线城市,三四五线城市仍然比较空白。

    24. 一方面是市场开拓需要一个过程,另一方面之前的产品品类还不够丰富,体量小,对新品类再造新增长低线城市经销商盈利贡献不大,经销商合作兴趣不大。

    25. 随着公司产品品类的丰富化,成熟市场渠道下沉将是未来的重点工作之一,也有望给公司国海雷火电竞平台带来更大的边际效益。

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    26. 盈利预测和投资评级:首次覆盖,给予“买入”评级我们认为公司的老三样产品瓜子仁、豌甘源食品豆、蚕豆,目前体量小,未来仍有翻倍空间。

    27. 而新品类口味坚果和花生米类产品雷火网址规模较大,可开拓空002991间大。

    28. 尤其是,公司董事长兼总调研简报经理严斌先生多年的食品经营经验,出身营销总监,具备较高的专业素养,有望在品类开发和产品创新方面带来长足发展。

    29. 我们看好公司未来的可豆类零食领军品牌持续发展。

    30. 预测2020/2021/2022年EPS分别为2.43/2新品类再造新增长.99/4.13元,,对应PE分别为39.09/31.74/23.00倍。

    31. 首次覆盖,国海雷火电竞平台给予“买入”评级。

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