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    民生雷火电竞平台-TCL科技-000100-四季度业绩亮眼,面板高景气持续-210112

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    日期:2021-01-12 11:17:36 研报出处:民生雷火电竞平台
    股票名称:TCL科技 股票代码:000100
    研报栏目:公司调研 王芳  (PDF) 4 页 427 KB 分享者:佳**社 推荐评级:推荐
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    研究报告内容
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    精选摘要:3周,远低于5周的安全库存,预计将会加大备货,带动面板需求。三、投资建议考虑面板雷火网址景气上行,我们上调2020-22年公司营收至750/950/1100亿元,归母净利润至43/80/100亿元,对应估值25/13/11倍,参考SW电子2021/1/11最新TTM估值54倍,我们认为公司低估。”

    民生雷火电竞平台-TCL科技-000100-四季度业绩亮眼,面板高景气持续-210112

    1. 一、事件概述2021/1/11公司公告,预计2020年全年归母净利润42-44.6亿元,同比增长60%-70%。

    2. 二、分析与判断四季度面板价格坚挺,TCL业绩亮眼Q4单季度归母净利润21.8-24.4亿元,按照中值23.1亿计算,同比增长5663%,环比增长183%。

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    3. 华星保持满销满产,持续优化产品结构,全年营业收入同比增长超过35%,净利润预计达到23.1亿元,同比增长超过140%,受益面板涨价,业绩弹性巨大,其中20H1净利润亏损1.33亿元,20H2净利润达到24.5亿元,而19H2为亏损0.6亿。

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    4. 大尺寸显示业务受益于产业回暖,主要产品价格自2020年第三季度持续上涨,大尺寸业务净利润同比增长超6倍。

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    5. 面板需求旺盛,供给增加有限,雷火网址将持续高景气2020年5月至12月,面板价格持续上涨,各尺寸电视面板价格平均涨幅超过65%。

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    6. 供给端:韩厂退出LCD产能战略明确,延迟退出影响有限,国内未来新增LCD产能有限,产能紧张短期内不能缓解。

    7. 需求端:产品创新带来电视大屏化,预计2021年因尺寸增长带来约1300万平方米的需求,相当于2条90K月产能的8.5代线;2021年举办的奥运会、欧洲杯将有力拉动面板需求;下游电视厂商目前库存仅为4.3周,远低于5周的安全库存,预计将会加大备货,带动面板需求。

    8. 三、投资建议考虑面板雷火网址景气上行,我们上调2020-22年公司营收至750/950/1100亿元,归母净利润至43/80/100亿元,对应估值25/13/11倍,参考SW电子2021/1/11最新TTM估值54倍,我们认为公司低估,维持“推荐”评级。

    9. 四、风险提示:电视机出货量不及预期、海外厂商液晶产线退出缓慢、产能爬坡不及预期。

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