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    华泰雷火电竞平台-研究所晨报-210113

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    日期:2021-01-13 09:05:43 研报出处:华泰雷火电竞平台
    研报栏目:晨会早刊  (PDF) 23 页 559 KB 分享者:tian******994
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    研究报告内容
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    精选摘要:相对稳健,再生水技术规模化有望带动利用率超预期。意见明确更加市场化价格机制,同时鼓励多手段融资,有效调动企业参与积极度。看好污水资源化解决方案先行者,推荐碧水源(膜技术龙头有望充分受益)、中持股份(与长江环保集团战略协同)。【其他建材方晏荷、张艺露、武慧东】东方雨虹(002271SZ,买入。”

    华泰雷火电竞平台-研究所晨报-210113

    1. 【固收张继强、张亮】固收:社融低于预期的两大因素12月金融数据有如下关键信息:第一,社融拐点继续确认;第二,融资信托整改和信用债风波拖累社融增速,而信贷总量还不弱;第三,信贷结构上,企业中长期贷款增幅继续收窄,居民贷款同比转为少增;第四,M1增速初步放缓,但拐点仍待确认,1月份存在低基数效应。

    2. 市场角度看,经济复苏、温和再通胀+政策不急转弯=债市震荡,利率曲线陡峭,股市还有机会。

    3. 信用收缩还不明显,股市流动性仍惯性,二季度关注政策基调微调和限售股解禁压力。

    4. 货币政策稳字当头,再通胀与社融增速下行对冲,意味着债市保持区间震荡,趋势不强,交易机会比去年下半年增多。

    5. 【金工林晓明、黄晓彬】金工:2020Q4中国ETF市场全景回顾截至2020年末,我国ETF市场共有342只产品(不含货币型),单季度新成立ETF6只,同比和环比均出现明显减少。

    华泰雷火电竞平台-研究所晨报-210113

    6. 全市场总规模达8428.56亿元,较上一季度末增加近919亿元,环比增加12.21%,创历史新高。

    7. ETF日均成交额328.74亿元,环比下降13.08%,交投活跃度有所下降。

    8. 股票型ETF中,四季度单位净值涨幅排名前三的均为新能源ETF;酒类、新能源ETF表现优秀,年度涨幅均超100%。

    9. 我们统计发现近几年来雷火网址、主题、策略ETF规模逐年增长,在股票型ETF中的规模占比稳步上升,截至2020年末已略高于宽基ETF规模,未来有望成为ETF市场的新主角。

    华泰雷火电竞平台-研究所晨报-210113

    10. 【环保/环保及水务王玮嘉、黄波】环保/环保及水务:东风已至,看好污水资源化先行者1月11日发改委发布《关于推进污水资源化利用的指导意见》。

    11. 我们认为在国内污水处理饱和的背景下,资源化成为水生态保护升级的必然选择。

    12. 此次意见中有关于资源化利用率目标相对稳健,再生水技术规模化有望带动利用率超预期。

    13. 意见明确更加市场化价格机制,同时鼓励多手段融资,有效调动企业参与积极度。

    华泰雷火电竞平台-研究所晨报-210113

    14. 看好污水资源化解决方案先行者,推荐碧水源(膜技术龙头有望充分受益)、中持股份(与长江环保集团战略协同)。

    15. 【其他建材方晏荷、张艺露、武慧东】东方雨虹(002271SZ,买入):20年业绩预增超预期,龙头强者恒强公司发布2020年业绩预告,预计归母净利润31.0-37.2亿元,同比增长50%-80%,超Wind一致预测(29.5亿)及我们预测(29.7亿)。

    16. 我们测算20Q4归母净利9.7-15.9亿元,同比增长93.4%-217.8%,环比20Q3的10.3亿元-6.3%~+53.7%。

    17. 我们认为归母净利润同比高增系公司Q4费用及成本管控延续较好。

    华泰雷火电竞平台-研究所晨报-210113

    18. 公司防水龙头地位稳固,抗风险能力较同业强。

    19. 公司拟定增80亿元已完成发审委告知函回复,若完成则有望优化公司报表并依托原有B端优势实现多品类扩张。

    20. 我们上调20-22年EPS预测至1.41/1.76/2.12元(前值1.26/1.51/1.80元),维持“买入”评级。

    21. 【饮料龚源月】泸州老窖(000568SZ,买入):业绩快速增长,国窖新百亿再出发1月11日公司发布2020年度业绩预告,预计20年实现归母净利润55.7-60.3亿元,同比+20%~+30%,疫情之下20年净利润实现较快增长,主要系公司核心高端产品国窖1573实现较快增长,同时费用投放缩减促盈利能力提升,“十三五”圆满收官。

    22. 春节旺季来临,核心产品批价保持坚挺,终端需求较强劲,我们看好泸州老窖在春节旺季的表现(假定疫情不大范围反弹),同时十四五目标传递积极信号,国窖“新百亿”目标明确,增长势能强劲,奠定中长期信心,我们预计公司20-22年EPS为3.99/4.95/5.99元,维持“买入”评级。

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