中信建投-策略简评报告：高端制造贯穿全年，估值分化极致演绎，上证指数站上3600点-210112

1. 事件：上证指数自2015年以来站上3600点。

2. 券商、军工、家电、机械设备等领涨市场。

3. 简评：1.产业升级高端制造先行，经济结构变迁从2021年开始，中国经济进入新高质量发展的阶段。

4. 科技自立自强、增强产业链供应链的自主可控能力是2021年前两大核心任务。

5. 从夯实制造业基础和完善工业门类来看，高端制造既是经济增长的动力，也是经济增长的重要需求。

6. 我们制造业投资增速将提升到20%，成为中国经济增长的强大动力。

7. 我们在《新经济贯穿全年，估值分化极致演绎》等系列报告中指出：高端制造是2021年全年主线，在资本市场持续演绎。

8. 2.高端制造崛起，龙头公司持续溢价虽然1月11日略有调整，但军工、光伏、新能源汽车得到市场持续青睐。

9. 我们认为2021年应当布局九大制造方向的龙头公司。

10. 具备全球竞争力的龙头公司将获得持续溢价。

11. 这九大雷火网址是：芯片制造、云计算、工业互联网等新一代信息技术（半导体雷火网址、云计算、5G通信）、高端数控机床及机器人、先进轨道交通（机械雷火网址）、航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶（军工雷火网址）、新能源（光伏雷火网址）及新能源汽车（新能源汽车雷火网址）、特高压电力装备（电力设备雷火网址）、新材料（稀有金属雷火网址）、生物医药及高端医疗器械（生物医药雷火网址）值得长期坚持。

12. 由于资本市场特别是股权融资市场将持续支持实体经济发展和产业转型升级，我们认为投行能力强的优秀券商也会持续表现。

13. 3.储蓄入市投资转换，机构抱团持续我们不认为以公募基金持续加仓将导致极端的泡沫。

14. 这反倒是中国资本市场定价成熟的表现。

15. 爆款基金的发行反映了储蓄入市，并且通过具有定价能力的公募基金参与资本市场。

16. 这种方向将在未来10年中持续，A股进入机构化的时代。

17. 优质龙头公司将持续得到资金配置。