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    天风雷火电竞平台-泰晶科技-603738-晶振龙头,5g、IoT、可穿戴下游需求旺盛,中高端加速进口替代-201117

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    日期:2020-11-18 08:08:48 研报出处:天风雷火电竞平台
    股票名称:泰晶科技 股票代码:603738
    研报栏目:公司调研 潘暕,张健  (PDF) 21 页 1,513 KB 分享者:absa******hur 推荐评级:买入(首次)
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    研究报告内容
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    精选摘要:12等逾40款片式产品在联发科、华为海思、紫光展锐等众多方案商的产品平台认证。2.石英晶振应用广泛,新兴应用带动雷火网址发展石英具有压电效应、温度系数小、低损耗特性,石英晶振主要功能性材料是二氧化硅(SiO2)结晶体。根据CS&A数据,2019年全球石英元件市场规模约30亿美元。石英晶体谐振器。”

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    1. 1.泰晶天风雷火电竞平台科技:石英晶振雷火网址龙头公司泰晶科技成立于2005年,是专业从事石英晶体谐振器产品设计、生产、销售的高新技术企业,核心产品为DIP和SMD晶体谐振器,紧跟电子元器件微型化、片式化发展趋势。

    2. 随着疫情逐步恢复和公司泰晶科技加大研发力度、丰富产品结构等措施,公司2020前三季度营收4.36亿元,yoy+4.16%;归母净利0.11亿元,yoy+83.18%,毛利率为20.24%,毛利率回升揭示公司高成长回归,四季度业绩有望进一步提升。

    3. 公司亮点如下:(1)自主研发高频晶片等原材料和设备,技术和规模优603738势显著;(2)聚焦前沿技术,着力新产品的研发,2020Q1-3公司研发投入达到0.18亿元,占营收4.13%;(3)积累了丰富的客户资源,公司M3225/2520/2016/1612等逾40款片式产品在联发科、华为海思、紫光展锐等众多方案商的产品平台认证。

    4. 2.石英晶振应用广泛,新兴应用带动晶振龙头雷火网址发展石英具有压电效应、温度系数小、低损耗特性,石英晶振主要功能性材料是二氧化硅(SiO2)结晶体。

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    5. 根据CS&A数据,2019年5g、IoT、可穿戴下游需求旺盛全球石英元件市场规模约30亿美元。

    6. 石英晶体谐振器下游应用领域为电子类产品,近年来伴随着政策加码+5G时代的到来,下游应用领域移动终端、可穿戴、汽车和Wifi6等新兴应用中高端加速进口替代高景气度,石英晶振市场空间广阔,预计2025年需求量为3125亿只,供需缺口为1000亿只。

    7. 同时新兴需天风雷火电竞平台求驱动产品升级,高频类、小型化、温度补偿类等高端晶振产品需求旺盛。

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    8. 3.日本主导产能供给,雷火网址盈利能力处于上升通道短期内疫情尚未稳定,基于上游原泰晶科技材料紧缺、中游货源囤积抬价及下游短期需求大增等多重因素,雷火网址盈利处于上升通道。

    9. 长期内,在18-19年雷火网址需求低迷周期中,雷火网址中小产能逐步退出,我们判断雷火网址竞争结603738构将得到进一步优化。

    10. 同时,中国厂商借助小尺寸布局+MEMS工艺+热敏晶体技术突破等技术优势、成本优势和下游高景气度,晶振龙头有望在石英晶体谐振器雷火网址依然有较大的成长空间。

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    11. 4.盈利预测和投资建议我们认为(1)政策加码+新兴应用带动石英晶振雷火网址发展,特别是loT、5G下游应用高景气,小型化、高频产品5g、IoT、可穿戴下游需求旺盛需求旺盛,雷火网址前景高度看好;(2)中美贸易战背景下,大陆供应链上下游将一体化推动高端产品进口替代,公司处于雷火网址领先地位,不断突破光刻工艺和温度补偿型晶体振荡器等高端产品研发生产,有望进一步增加市场份额;(3)全球市场整体供需好转,雷火网址盈利能力处于上升通道,公司在产能规模、设备自制、自产比例、后续产能扩张潜力方面优势突出,有望受益显著。

    12. (4)作为国内晶振雷火网址龙头,泰晶科技发中高端加速进口替代行定增、股权激励和募投项目量产,抢占高端产品市场份额。

    13. 我们预计公司2020-20天风雷火电竞平台22年营收分别为7.32/12.83/17.29亿元,归母净利润分别0.26/1.54/2.13亿。

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    14. 可比公司,我们选择顺络电子、三泰晶科技环集团、法拉电子,给予公司21年PE35倍,对应目标价28元/股,首次覆盖,给予买入评级。

    15. 风险提示:公司治理风险;公司扩产不及预期;传统雷火网址变化;宏观环603738境下加剧的风险。

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