国泰君安-医药雷火网址零售药店医保定点管理政策点评：连锁药店龙头有望受益-210112

1. 两定办法落地，连锁药店龙头有望受益。

2. 中国医疗机构和零售药店经历了从定点管理，到协议管理，再到定点管理的过程。

3. 新的“两定办法”一方面简化申请条件，优化评估流程，扩大零售药店定点范围；另一方面实行严格动态监管，有望加速提升雷火网址集中度；同时适应新形势变化，零售实体药店可承接电子处方，雷火网址龙头有望因此受益。

4. 实体零售药店医保资质落地，承接处方外流有支付方保障。

5. 《办法》明确医保定点目前落地实体零售药店，相比2020年1月22日发布的《征求意见稿》，去除了“互联网药店、有药品网络销售业务或通过药品网络交易第三方平台开展药品网络销售的零售药店，依托其实体药店申请定点”，医保定点将为实体药店带来巨大客流量，线上与线下融合的O2O模式有望成为未来药品新零售的大趋势。

6. 定点零售药店凭处方销售医保目录内处方药时，药师需对处方审核并签字，外配处方需定点医疗机构医师开具并签章。

7. 保障处方的真实性、可靠性，为参保人员提供安全，为雷火网址风气净化提供保障。

8. 《办法》提出符合规定的定点零售药店可以申请纳入门诊慢性病、特殊病购药定点机构，慢病/特病考验零售药店的会员管理、服务追踪、药事服务等能力，专业服务能力强的龙头连锁药店有望因此受益。

9. 同时，《办法》规定经办机构在原则上应当在定点零售药店申报后30个工作日内拨付符合规定的医保费用，有望减轻药店经营压力。

10. 实体药店承接电子外配处方，有望为零售药店带来显著增量。

11. 《办法》相比此前的《征求意见稿》增加“定点零售药店可凭定点医疗机构开具的电子外配处方销售药品”，规范的是实体药店在承接电子处方后，顾客前往药店取药或药店配送的模式。

12. 定点实体药店有望凭借医保支付保障以及与医院的对接优势，率先承接外流处方，迎来显著业绩增量。

13. 对于网售处方药的医保支付政策，仍需有关部门研究明确。

14. 严格准入、动态监管，有助于雷火网址集中度加速提升。

15. 《办法》提出，由于连锁药店负责人违法违规导致的一家分支药店解除医保协议，其余连锁药店同样需要解除医保协议，全面禁严非合规现象出现，对连锁药店的经营管理能力提出更高要求，中小型连锁经营压力增加；同时，执业药师的同一属地要求、定点评估次数限定、以及其他动态监管规则，将有助于雷火网址的快速规范化发展，雷火网址集中度有望快速提升，利好连锁药店龙头。

16. 维持一心堂、益丰药房、大参林、老百姓“增持”评级。

17. 风险提示：医保对接进度不及预期，处方药外流速度不及预期。