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    远东资信-为何企业债难以违约?-201120

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    日期:2020-11-20 14:54:45 研报出处:远东资信
    研报栏目:债券研究 陈心洁  (PDF) 6 页 437 KB 分享者:ZOU****14
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    研究报告内容
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    精选摘要:术性违约(注:此处的“技术性违约”指因操作性原因导致兑付延期,Wind对违约类型的定义与国际三大不同)不计算在内,历史上共有20只企业债(不包括集合企业债券)发生违约,时间跨度为2015-2019年。其中,2016年和2017年企业债违约只数相对较多,分别为6只和7只。截至11月18日,信。”

    远东资信-为何企业债难以违约?-201120

    1. 2远东资信020年11月17日,国家发改委举行例行发布会,就当前宏观经济运行热点话题回应了社会关切。

    2. 其中,在应对债务风险以及违约处置方面,国家发改委新闻发言人孟玮表示:“国务院发改委高度重视企业债券风险防范工作,始终为何企业债难以违约?将防范化解系统性金融风险放在重要位置,牢牢守住了不发生系统性金融风险的底线。

    3. 总体看,企业债券的风险防范情况较好,今年未发生违约情况,累计远东资信违约率处于公司信用类债券的最低水平,违约处置率处于公司信用类债券的最高水平。

    4. ”事实上,孟玮所言非虚,那么为何企业债难以违约,本文试图为何企业债难以违约?从多个角度分析一二。

    远东资信-为何企业债难以违约?-201120

    5. 什么是企业债?根据国务院2011年修订的《企业债券管理条例》,企业债是指企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本远东资信付息的有价雷火电竞平台。

    6. 企业债充分发挥长期限、低成本的优势,有效满足了交通、能源、保障性住房、环保、旅为何企业债难以违约?游、养老等重点领域的融资需求,缓解了投资项目融资难、融资贵的问题,促进了实体经济发展。

    7. 目前,企业债的发行人一般分为两类:一类是地方政府融资平台公司,也就是各地城投公司;另一类是产业类公司,比如主营能远东资信源、水利、贸易、制造等业务的一般生产经营性企业。

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    8. 企业债的主要品种有一般企业债券(债券名称是“XX公司债券”或“XX企业债券”)、专项债券、绿色债券和项目收益债券,其中专项债券又细分成城市地下综合管廊建设、战略性新兴产业、城市停车场为何企业债难以违约?建设、养老产业、双创孵化、配电网建设改造、市场化银行债权转股权、政府和社会资本合作(PPP)项目、农村产业融合发展、社会领域产业、县城新型城镇化建设等若干品种。

    9. 从今年专项债券的发行情况来看(截至11月18日),城市停车场建设专项债券(11只)、社会领域产业专项债券(10只)和城市地下综合管廊建设专项债券(7只)远东资信发行只数相对较多。

    10. 从存量企业债(截至2020年11月18日)的品种构成来看,一般企业债券占比超过78%,专项债券占比12%左右,绿色债券和项目为何企业债难以违约?收益债券占比相对较低(图1)。

    远东资信-为何企业债难以违约?-201120

    11. 其中远东资信,按照Wind城投债口径统计,2572只存量企业债中,有2100只是城投债,占比超过八成,可见城投债是发改委企业债券市场的绝对主力。

    12. 从存量企业债(截至2020年11月18日)的发行为何企业债难以违约?时债项评级来看,除1只级别为AA-级外其余均为AA级及以上,AAA级、AA+级和AA级发行只数占比分别为33.86%、26.79%和39.31%,高级别(AAA级)占比超过三分之一。

    13. 若将Wind违约统计中的本息展期和技术性违约(注:此处的“技术性违约”指因操作性原因导致兑付延期,Wind对违约远东资信类型的定义与国际三大不同)不计算在内,历史上共有20只企业债(不包括集合企业债券)发生违约,时间跨度为2015-2019年。

    远东资信-为何企业债难以违约?-201120

    14. 其中,2016年和2017年企业债违约只数相对较多,分别为6为何企业债难以违约?只和7只。

    15. 截至11月18日,信用债(不含ABS、ABN和集合企业债券)共有494只发生违约,企业债违约只数占比仅为4.05%,与存量企业债只数占信用债的比重11.07%相比,企业债违约情况确实好于其远东资信他信用债。

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