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    华创雷火电竞平台-科沃斯-603486-2020年业绩预告点评:添可+科沃斯双线驱动,业绩表现大超预期-210112

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    日期:2021-01-12 23:44:53 研报出处:华创雷火电竞平台
    股票名称:科沃斯 股票代码:603486
    研报栏目:公司调研 秦一超  (PDF) 4 页 486 KB 分享者:denz******ina 推荐评级:推荐
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    研究报告内容
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    精选摘要:料理机食万,且后续计划入局美容类产品,以满足消费者多元化的需求。另公司近期推出股权激励方案,激励人员囊括添可智能的高管、中层管理、核心技术(业务)及其他骨干员工,此次股权激励可帮助有效绑定员工利益,助力添可品牌长远发展。盈利预测、估值及投资评级:考虑到添可品牌强势增长和科沃斯主品牌的稳健表。”

    华创雷火电竞平台-科沃斯-603486-2020年业绩预告点评:添可+科沃斯双线驱动,业绩表现大超预期-210112

    1. 事项:科沃斯发布2020年度业绩预告,公司预计2020年归母净利润5.90亿元-6.30亿元,增速388.79%-421.93%;预计扣非后归母净利润4.90亿元-5.30亿元,增速385.90%-425.57%。

    2. 单季度来看,Q4预计归母净利润3.40亿元-3.80亿元,增速1640.2%-1844.9%;预计扣非后归母净利润3.26亿元-3.66亿元,增速2266.1%-2556.8%,业绩表现大超市场预期。

    3. 评论:添可+科沃斯双线驱动,全年经营表现可期。

    4. 公司已经形成科沃斯+添可的自主品牌矩阵,其中科沃斯品牌:经过2019年的战略调整,服务机器人业务回归良性健康发展,年内推出的扫地机器人高端旗舰新品T8系列凭借避障及导航性能的明显提升备受消费者青睐,阿里平台数据显示20Q4科沃斯扫地机器销售额同比增长20%,延续前期增长态势;添可品牌:品牌培育获效显著,旗下拥有多款智能生活小家电,其中洗地机凭借吸拖洗一体及智能属性收获市场广泛好评,在国内外的大促活动中均成绩斐然,累计销售额超8.6亿元(618:0.7亿元;双十一:4.1亿元;双十二:1.65亿元;海外黑五:2.2亿元)。

    华创雷火电竞平台-科沃斯-603486-2020年业绩预告点评:添可+科沃斯双线驱动,业绩表现大超预期-210112

    5. 凭借科沃斯和添可双品牌的发力,预计公司全年经营表现将明显加速。

    6. 产品结构持续优化,业绩表现大超预期。

    7. 公司预计2020年归母净利润5.90亿元-6.30亿元,增速388.79%-421.93%,其中Q4归母净利润3.40亿元-3.80亿元,增速1640.2%-1844.9%,业绩表现明显超出市场预期,或主要系:1)自主品牌的强势崛起。

    华创雷火电竞平台-科沃斯-603486-2020年业绩预告点评:添可+科沃斯双线驱动,业绩表现大超预期-210112

    8. H1公司自主品牌贡献73%收入,随着科沃斯的稳健发展及添可的强势增长,自主品牌的收入占比料将有所提升;2)产品结构持续优化。

    9. 科沃斯旗舰新品表现亮眼,料将推动高盈利能力的中高端全局规划类产品销售占比持续扩大。

    10. 添可股权激励落地,品牌有望持续释能。

    华创雷火电竞平台-科沃斯-603486-2020年业绩预告点评:添可+科沃斯双线驱动,业绩表现大超预期-210112

    11. 添可定位于智能生活电器高端品牌,以洗地机品类迅速崛起,已发展成为公司新的成长来源和动力。

    12. 四季度添可开始布局海外市场,凭借创新性的智能产品洗地机广受好评,海外知名度持续提升,后续随着海外市场拖地需求的释放有望占据重要地位;此外添可持续完善品类布局,今年1月已发布新品智能料理机食万,且后续计划入局美容类产品,以满足消费者多元化的需求。

    13. 另公司近期推出股权激励方案,激励人员囊括添可智能的高管、中层管理、核心技术(业务)及其他骨干员工,此次股权激励可帮助有效绑定员工利益,助力添可品牌长远发展。

    华创雷火电竞平台-科沃斯-603486-2020年业绩预告点评:添可+科沃斯双线驱动,业绩表现大超预期-210112

    14. 盈利预测、估值及投资评级:考虑到添可品牌强势增长和科沃斯主品牌的稳健表现,我们上调公司20/21/22年EPS预测分别至1.08/1.80/2.52元(前值:0.72/1.14/1.36元),对应的PE分别为95/57/41倍。

    15. 公司自主品牌矩阵形成,添可增长势能持续释放,未来整体发展值得期待。

    16. 参考可比公司PEG水平,上调目标价至120元(原:56元),对应21年66倍PE,维持“推荐”评级。

    17. 风险提示:雷火网址竞争加剧;新品拓展不及预期;海外业务扩张不及预期。

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