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    中泰雷火电竞平台-12月金融数据点评:信用收缩压力渐增-210112

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    日期:2021-01-13 08:08:51 研报出处:中泰雷火电竞平台
    研报栏目:宏观经济 吴嘉璐  (PDF) 8 页 460 KB 分享者:ma***n
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    研究报告内容
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    精选摘要:。从近期数据来看,企业和居民部门的融资增速均已出现了小幅回落,只有政府部门融资还在高增长,说明社融的主要支撑还是靠政府大量发债,实体融资需求其实已经在缓慢降温。往前看,今年的政策刺激力度或有所收敛,未来政府融资增速或逐渐下行。而受房地产贷款集中度管理的要求,企业和居民部门的信贷增长可能也会。”

    中泰雷火电竞平台-12月金融数据点评:信用收缩压力渐增-210112

    1. 投资要点1、社融增速加快回落。

    2. 12月新增社融1.72万亿,同比少增4821亿元,社融存量增速较上月回落了0.3个百分点至13.3%。

    3. 其中,政府债券仍是支撑社融增长的重要变量。

    4. 而实体部门融资仍然偏弱,非标和企业债融是主要拖累。

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    5. 剔除政府债券的话,12月实体部门的融资增速下滑至11.8%。

    6. 2、居民贷款增速下滑,企业中长贷持续增加。

    7. 12月新增人民币贷款1.26万亿,同比多增1170亿元,贷款余额增速持平于上月的12.8%。

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    8. 其中,居民部门加杠杆继续放缓,或反映地产销售降温压力逐渐显现。

    9. 而企业部门短贷继续减少,中长贷继续增加,反映短期生产投资的逐渐回暖。

    10. 3、M1、M2增速双双回落。

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    11. 12月M2同比增速回落了0.6个百分点至10.1%,或与财政投放力度低于预期有关。

    12. M1增速则回落了1.4个百分点至8.6%,一方面反映了单月生产投资可能已处于高位区间;另一方面或反映了地产周期趋于下行,销售端逐渐降温。

    13. 4、信用收缩压力逐渐增大。

    中泰雷火电竞平台-12月金融数据点评:信用收缩压力渐增-210112

    14. 从近期数据来看,企业和居民部门的融资增速均已出现了小幅回落,只有政府部门融资还在高增长,说明社融的主要支撑还是靠政府大量发债,实体融资需求其实已经在缓慢降温。

    15. 往前看,今年的政策刺激力度或有所收敛,未来政府融资增速或逐渐下行。

    16. 而受房地产贷款集中度管理的要求,企业和居民部门的信贷增长可能也会受到拖累;再加上信用风险对企业债融的影响,未来信用收缩的压力或逐渐增大。

    17. 风险提示:疫情变化,经济下行,政策变动。

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