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    中银国际-北新建材-000786-全年经营稳健业绩向好,一体两翼布局加速-210113

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    日期:2021-01-13 09:30:36 研报出处:中银国际
    股票名称:北新建材 股票代码:000786
    研报栏目:公司调研 余斯杰,陈浩武  (PDF) 5 页 511 KB 分享者:zho****09 推荐评级:买入
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    研究报告内容
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    精选摘要:调较能进一步反映公司经营情况。公司各项业务向好:2020年公司经营持续向好,石膏板销量保持大双位数增长,预计全年销量超20亿平,平均单价随着高端品龙牌渗透率提升也有所提升,全年收入预计为109亿元。龙骨随着配套率提升步入快速增长通道,预计销量超过24万吨,贡献收入超15亿元;防水业务受益于。”

    中银国际-北新建材-000786-全年经营稳健业绩向好,一体两翼布局加速-210113

    1. 公司发布业绩预告,原先预告2020年归母净利24.6-27.0亿元上调为27.0-30.0亿元。

    2. 同增512.0%-580.0%,EPS1.60-1.78。

    3. 支撑评级的要点2020Q4继续保持利润50%以上增长,本次上调能进一步反映公司经营情况:按照业绩预告,公司2020Q4归母净利为6.9-9.9亿元,同增53.6-120.0%。

    4. 公司自2020Q2以来营收与利润增速便双双保持高速增长(收入30%以上,利润50%以上)。

    中银国际-北新建材-000786-全年经营稳健业绩向好,一体两翼布局加速-210113

    5. 参照2020Q3的收入体量,我们认为公司全年业绩27亿元是较低水平,此次上调较能进一步反映公司经营情况。

    6. 公司各项业务向好:2020年公司经营持续向好,石膏板销量保持大双位数增长,预计全年销量超20亿平,平均单价随着高端品龙牌渗透率提升也有所提升,全年收入预计为109亿元。

    7. 龙骨随着配套率提升步入快速增长通道,预计销量超过24万吨,贡献收入超15亿元;防水业务受益于雷火网址集中度快速提升,也将有较好表现,预计全年收入贡献超32亿元。

    中银国际-北新建材-000786-全年经营稳健业绩向好,一体两翼布局加速-210113

    8. 石膏板与防水业务加速布局,护面纸涨价产品提价预期提升:近期公司收购新疆佰昌建材、北建建材、北泰建材70%股份,中建材苏州防水研究院100%股份。

    9. 同时设立滨州分公司建设年产6000万平石膏板产能,万吨龙骨产能;泰山石膏拟建设两条年产5000万平石膏板产能。

    10. 公司进一步加速各项业务条线布局。

    中银国际-北新建材-000786-全年经营稳健业绩向好,一体两翼布局加速-210113

    11. 近期强伟纸业等上调护面纸300元/吨,对应公司单方原料成本提升0.1元。

    12. 考虑部分同行已调价,公司作为雷火网址龙头,议价能力较强,未来石膏板调价预期提升,产品毛利率有望提升。

    13. 估值参考公司业绩预告调整情况,我们调升原有预期。

    中银国际-北新建材-000786-全年经营稳健业绩向好,一体两翼布局加速-210113

    14. 预计2020-2022年,公司营收分别为169.7、197.1、233.0亿元;净利润29.6、34.6、40.5亿元;EPS1.75、2.05、2.40元。

    15. 维持公司买入评级。

    16. 评级面临的主要风险竣工不及预期,原料价格波动,龙骨业务开展不佳,防水增速不及预期。

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