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    方正雷火电竞平台-市场速评:12月社融下行意味着政策收紧么?-210113

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    日期:2021-01-13 09:31:57 研报出处:方正雷火电竞平台
    研报栏目:投资策略 周君芝  (PDF) 5 页 548 KB 分享者:wan****li
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    研究报告内容
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    精选摘要:不是起因临时性政策收紧。年初设置考核,年末严格执行,最终出现了12月信托融资超常缩量;前期永煤事件负面影响仍未完全消退,12月企业债券融资规模仍在萎缩;临近年末短贷逐步走弱可归因于全年信贷额度调控。第三,如何理解当前政策意图并展望未来社融走向?随着财政货币政策从2020年超常宽松退回到常轨。”

    方正雷火电竞平台-市场速评:12月社融下行意味着政策收紧么?-210113

    1. 2021年1月12日,央行发布12月金融数据。

    2. 第一,本月社融主要弱在非标、企业债券和企业短贷三大分项。

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    3. 12月社融同比少增3830亿元,非标、企业债券和企业短期贷分别同比少增5920亿元、2183亿元和3132亿元。

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    4. 第二,细看拖累分项本月同比收缩,都不是起因临时性政策收紧。

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    5. 年初设置考核,年末严格执行,最终出现了12月信托融资超常缩量;前期永煤事件负面影响仍未完全消退,12月企业债券融资规模仍在萎缩;临近年末短贷逐步走弱可归因于全年信贷额度调控。

    方正雷火电竞平台-市场速评:12月社融下行意味着政策收紧么?-210113

    6. 第三,如何理解当前政策意图并展望未来社融走向?随着财政货币政策从2020年超常宽松退回到常轨,2021年信用环境回归常态化表现,信用条件不会成为约束经济增长的条件。

    7. 以此来理解未来社融,信托贷款和企业债券融资未来将走出当前低位。

    8. 风险提示:海外需求波动超预期;国内政策调控超预期;疫情发展超预期。

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